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【关注】中粮、丰益夹击,邦吉又欲易主,全球ABCD四大粮商统治时代终结

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图片来源:Financial Times

美国ADM(Archer Daniels Midland)、美国邦吉(Bunge)、美国嘉吉(Cargill)和法国路易达孚(Louis Dreyfus),是世界粮油贸易加工霸主,并称全球“ABCD”四大粮商。他们利用各自的优势,实现了行业的长期垄断[1]。而现在,“ABCD”的地位已经被动摇

国际粮商排名情况

图片来源:oilcn油讯

在2017世界500强榜单中,老牌ABCD受到新晋崛起的国际粮商——中粮和丰益国际的挤压。嘉吉由于是美国最大的非上市公司,并未列入榜单。其最近发布的年报表示,嘉吉年营业收入已达1097亿美元,同比增长2%,净利润为28.4亿美元,同比增长19%[2]。

国际粮商营业收入对比

图片来源:oilcn油讯

当前,中粮集团的排名仅次于ADM,行业地位持续提升。近几年,将尼德拉、来宝农业收入囊中,并在国内整合华粮、华孚、中纺等央企,中粮“投融整”的改革已见成效,资产规模已超5000亿人民币。2017年上半年利润急速攀至55亿元,同比暴增112%。丰益国际也同样表现不凡,逆势上升,排名仅次邦吉。

无论是中粮还是丰益,均围绕核心业务布局全球纵深产业链、实现“产供销”一体化的发展。随着中国最近解除油籽和谷物加工领域对外资的限制,丰益预计2017年将有更好的业绩表现,而在7月丰益已决定投资75亿在黑龙江省富裕县建设国内最大粮食加工综合体。

图片来源:中粮官网

“ABCD”四大粮商的统治地位,不仅要受到来自新兴粮油巨头——中粮COFCO和丰益Wilmar的冲击,更要承受如今谷物丰收粮价走低、供过于求,粮油行业不景气的市场大环境的压力。在如今错综复杂的粮油行业关系下,国际粮商间的合纵连横、兼并收购也此起彼伏,行业格局正在发生改变。

今年5月,在2017财富世界500强榜单中排名第16位的瑞士巨头嘉能可Glencore意图收购邦吉Bunge遭拒。然而,现在邦吉面对业绩压力,口风已经改变。日前在一次公开活动中,邦吉首席执行官Soren Schroder表示,“会考虑最好的方式”“不会抵制出售”[3]。瑞信最新报告则表示,嘉能可很可能进行第二次收购尝试,并预计在今年完成交易。此后,嘉能可将成为美国最大的农业贸易商,“ABCD”格局也将被打破,嘉能可将拥有一定的农产品定价权,乃至对于南美各国的隐形影响力[4]。

图片来源:usinenouvelle.com

在当前的情况下,我们看到“ABCD"的统治地位被动摇,但变成ACDG或者ABCC真的有那么重要吗?它们都是拥有百年以上历史的跨国企业,拥有对上游原料、期货、中游生产加工、品牌和下游市场渠道与供应的控制权。巨头很难倒下,巨头还在前行,我们要放眼未来,了解“ABCD”最近几年做出的创新战略举措。

ADM:不断强化功能性食品和饮料配料解决方案

ADM至今已在超过 140 个国家拥有 470 多个粮食采购地点、280 多个加工厂、40 多所创新研发中心和农作物全球运输网络[5]。与丰益合作已有20多年,2016年ADM对丰益国际持股已达23%左右。目前,ADM公司已与全球75个国家的农业市场建立了联系,重点领域主要包括油籽加工、玉米加工、其他食品和饲料成分以及农业服务,并将功能性食品和饮料配料、香精、色素等解决方案融为一体

  • 2014年10月,ADM公司收购了天然配料公司威尔德香精(Wild Flavors),以进军香精和健康食品领域[6]。同年11月,ADM公司收购Specialty Commodities,其将成为ADM最近收购的Wild Flavors业务的一部分[7]。

  • 2015年3月,ADM收购食用油装瓶和分销领导者AOR[8]。

  • 2016年5月,ADM获得Amazon Flavors全权所有权。

  • 2016年9月,ADM推出非转基因亚麻籽油,商标为Onavita。

  • 2017年1月,ADM收购Crosswind Industries,Inc.。同年7月,ADM收购法国小麦甜味剂和淀粉生产商Chamtor。

  • 2017年4月ADM的Omega-3产品中又多了一员大将——Onavita DHA海藻油。据了解,这款新型DHA产品来自于美国海藻供应链,可以应用到一系列膳食补充剂和强化食品中[9-10]。

图片来源:Bunge官网

Bunge:未来两年将削减2.5亿美元成本,迷茫中的邦吉

目前,邦吉有3万多名员工,在全球近40个国家拥有450多个工厂,发展成为世界最大油料作物加工商、第四大粮食出口公司[11]。邦吉虽近几年与丰益合作欲打开越南市场,并积极推动油品类公司的收购,但业绩的持续低迷增加了被收购的可能性。

  • 2016年12月,Bunge收购土耳其橄榄油公司Ana Gida[12]。

  • 2016年7月,在美国食品技术协会于芝加哥举行的年会上,邦吉介绍了其实施的非转基因项目:经认证的非转基因玉米原料和经认证的非转基因食用油。邦吉旗下的Whole Harvest品牌则推出经认证的非转基因菜籽油和大豆油[13]。

  • 2016年7月,邦吉公司与丰益国际宣布,双方将在越南成立一家合资公司,共同开拓越南市场。

  • 2017年4月,Bunge收购阿根廷食用油公司Aceitera Martínez[14]。

  • 2017年8月,由于大豆价格低迷,巴西农户囤积大豆,促使粮商巨头邦吉公司改变大豆收购模式。公司希望通过提供额外服务——如融资及价格风险管理,吸引农户在收获前预售更多新豆。目标是重建与农户的销售模式[15]。

图片来源:Ottumwa Courier网站

Cargill:扩大全产业链并购,瞄准非转基因市场

嘉吉注重全产业链的管理和对物流运输的投资。目前,公司业务横跨五大洲、66 个国家,是全球最大的谷物贸易出口商、美国第二大大豆压榨商等[16]。

  • 2014年2月,嘉吉收购Dalmia Continental Pvt. Ltd的Leonardo橄榄油业务;同年3月,嘉吉收购土耳其的油脂企业Turyag[17]。

  • 2015年4月,嘉吉收购Zambeef的大豆破碎和炼油子公司Zamanita Ltd;同年9月,嘉吉收购FMC果胶业务;同年12月,嘉吉收购Format国际饲料公司。

  • 2016年3月,嘉吉收购FPL Food LLC牛肉加工厂。

  • 2016年10月,随着对非转基因食品需求的增加,嘉吉首次对三项食品成分进行非转基因验证。嘉吉的赤藓糖醇、甘蔗糖和高油酸葵花籽油已经经过非转基因项目认证[18]。

今年3月,嘉吉高调宣布又增加了13种经非转基因认证的商品,包括高油酸菜籽油、大豆油、油酸葵花籽油、干玉米、天然淀粉等,并同时宣布推出非转基因产品的溯源商标——Known Origins,为食品和饮料制造商提供了非转基因原料透明度和可追溯性支持[19]。此外,嘉吉还积极推动动物饲料和巧克力业务的发展。

图片来源:Louis Dreyfus Company

Dreyfus:转型的路易达孚,瞄准新能源开发

目前,路易达孚公司成为世界第三、法国第一大粮食输出商和世界粮食输往俄罗斯的第一出口商[20]。其最新业务是从事全球性活化燃油的生产和经营,包括制造和交易经由发酵或合成方式生产的乙醇。

  • 2014年2月,Louis Dreyfus宣布收购比利时供应链管理公司Ilomar Holding N.V.。

  • 2015年7月,Louis Dreyfus收购俄罗斯亚速尔群岛粮仓。

  • 2017年5月,Louis Dreyfus公司在俄罗斯的亚速山开设谷物码头;7月,公司向Helios合资公司出售非洲化肥业务。

总结:

全球四大粮商的格局已发生改变,新的排位正在形成。四大粮商“ABCD”拥有稳固的农场种植支撑体系和政府的高补贴政策、持续的技术研发和创新能力、面向全球的粮油贸易物流网络体系、卓越的风险管理和资本运营能力。“ABCD”时代的终结不代表“ABCD”的倒下,这只是意味着后起之秀的崛起。

我们已经看到ADM、嘉吉以及中粮、丰益均围绕核心业务做全产业链布局,加大投资并购和创新研发的投入,形成了自己鲜明的特点和优势产业。而迷茫中的邦吉最终是否易主?特立独行的路易达孚又是否会转向能源产业?让我们拭目以待!

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